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打造股权投资集聚区 上海解局股权投资“退出难”

发布日期:2024-05-06 12:56    点击次数:61

  1月10日,上海市人民政府发布《关于进一步促进上海股权投资行业高质量发展的若干措施》(以下简称“若干措施”),自2月1日起施行。

  《若干措施》从9个方面提出32条举措,解决股权投资行业“募、投、管、退”全流程中的关键问题。尤其是在“退出难”这一当下股权投资行业面临的普遍困境,《若干措施》在畅通项目退出渠道部分提出的5条针对性举措,从实操层面为股权投资机构提供切实可行的具体方向。

  一直以来,上海高度重视并支持股权投资行业发展,通过培育企业、出资引导、出台政策、优化环境等方式持续加强对股权投资发展的支持力度。随着《若干措施》的推出,也将吸引更多投资机构落户上海、长期发展。

  打造股权投资集聚区,优化股权投资机构设立服务

  《若干措施》提出进一步优化上海股权投资机构空间布局,对专业服务能力强、政策扶持力度大、行业管理水平高的区和临港新片区等支持打造成股权投资集聚区,推动新设(迁入)股权投资机构集聚。据了解,2023年12月8日,中国(上海)自由贸易试验区临港新片区股权投资聚集区已经正式启动。该集聚区启动后,临港将打造基金谱系,兼顾孕育期、种子期、初创期、成长期、成熟期等不同发展阶段,吸引更多投资机构落户上海,在临港新片区长期发展。但值得注意的是,为高质量建设股权投资集聚区,《若干措施》定下了设立了不低于100亿元的区级引导基金的标准。

  具体来看,股权投资集聚区的金融工作部门对符合条例和中国证券投资基金业协会要求的股权投资机构新设(迁入)申请,应在申报材料齐备后7个工作日内完成办理流程。对纳入快速通道机制的股权投资基金管理人新设股权投资基金,股权投资集聚区直接向上海市场监管部门出具函件,无需向相关市级部门报送。申报材料齐备的,股权投资集聚区应在5个工作日内出具函件。

  “一直以来,股权投资机构在上海注册流程复杂,导致出现不少机构上海办公、外地注册的情况。《若干措施》中提出的快速通道机制,明确了机构设立新基金的办理渠道和时限,将会对效率有非常大的提升,对于吸引基金在上海落地非常有吸引力”, 一家VC机构的运营人员表示。

  据中国证券投资基金业协会统计,截至2023年三季度,注册在上海的私募股权、创业投资管理人1843家,管理基金8865只,管理规模2.3万亿元,三项数据均位居全国前列。其中,上海的创投基金管理规模6150亿元,位居全国之首。

  此外,《若干措施》提到开展契约型私募基金登记试点。“契约型基金不是企业实体,设立不涉及工商登记的程序,在一定程度上更有利于新基金的快速设立。同时契约型基金具有运作方式灵活、无需缴纳所得税等优势。”上述运营人员表示。

  畅通项目退出渠道,从实操层面解决机构“退出难”

  “退出难”是当下股权投资行业面临的一个普遍性问题,《若干措施》在提出的5条举措,从实操层面为股权投资机构提供切实可行的具体方向。

  具体来看,《若干措施》中提出,提升并购重组退出效率,推动本市相关企业集团开展产业并购投资,引导本市标志性产业链链主企业发起设立产业并购基金。一方面随着中国巨头企业通过并购的方式不断补齐产业链的需求不断增加,产业基金迅速崛起;另一方面基金中基协数据显示,截至2013年11月,存续私募基金规模20.61万亿,如此大规模的资金量全部通过IPO实现退出难以实现,产业并购将是未来一段时期股权投资机构退出的重要渠道。

  启明创投中国区首席运营官兼总法律顾问张毅表示: “一直以来,我国股权投资主要的退出渠道是境内境外IPO。由于多方面的原因,目前境内外IPO退出渠道不是很通畅。在这样的大环境下,并购作为股权投资退出渠道的重要性在显著上升。我们也很欣喜地看到,《若干措施》里明确提出了要提升并购重组退出的效率,作为创投机构,未来我们也会积极推动更多投资项目通过并购交易实现退出。”

  近年来S基金的热度居高不下,在底层资产估值下行和大批基金面临退出压力的情况下,S基金的发展迎来窗口期。

  《若干措施》还提出,完善股权投资基金份额转让平台功能,大力推动二级市场基金(S基金)发展,大力推动二级市场基金(S基金)发展,支持各类主体在沪发起设立S基金,推动银行理财、保险资金、信托资金、国资母基金等加大对S基金的投资布局等。

  对于其中提到的上海股权托管交易中心丰富股权投资基金份额转让平台功能,赋航资本指出,“此举可通过公开和透明信息来交叉验证被投企业的价值,对于国资份额的转让能起到很好的帮助作用。”

  截至2023年末,上海私募股权和创业投资份额转让平台共计成交69笔,成交总份数约175亿份,成交总金额约204亿元;完成21单份额质押业务,质押份数21.4亿份,融资金额约33亿元。

  此外,《若干措施》中提出的畅通企业境内外上市通道,试点开展股权投资基金实物分配股票也备受关注。

  “这项举措意味着LP能够直接持有上市公司的股票,有了更加灵活的退出选择,极大缓解股权投资基金因存续期到期压力导致的减持退出压力,既提高了基金的退出效率,同时也能保持促进行业长期健康发展”,一位业内人士向记者表示。

  据了解,私募股权创投基金向投资者实物分配股票试点已于两年前启动,全国首单股票实物分配试点案例也于去年在上海市成功实施完毕。